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再融资规则修订后首家 红太阳弃可转债转道非公发行

原标题:先修改再融资规则后!11月初,中国证监会修订并发行了《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定(征求意见稿)》、《关于修改创业板上市公司证券发行管理暂行办法的决定(征求意见稿)》和《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定(征求意见稿)》

这也是中国证监会2017年2月发布的“新再融资政策”和2017年5月发布的“新减持规则”的又一次修订。修订后的内容大大放松了对当前非公开发行的许多限制。

迄今为止,再融资政策经历了一个从严格到广泛的周期。

2017年修订的再融资政策禁止非公开发行,鼓励可转换债券。现在2019年末修订的再融资政策,放松了非公开发行,可转换债券产品必然会受到这种情况的影响。

11月20日晚,市场看到了第一家上市公司杨红太(音译)。深交所)放弃可转换债券,转而进行非公开发行。

上市公司公告称将终止公司公开发行可转换公司债券并撤回申请文件,但同时也宣布了2019年最新的非公开发行股票计划。

关于融资工具的调整,孙红表示,终止可转换债券公开发行并撤回申请文件的原因是,自可转换债券计划公布以来,公司董事会、管理层和中介机构一直积极推进可转换债券公开发行工作。 根据农药行业当前市场环境的变化,结合公司的生产融资战略和项目融资投资过程,公司计划调整融资方式。经过与发起人和其他各方的反复沟通和慎重决策,公司决定终止本次公开发行可转换债券。

现在,当监管放松时,固定增长必然会加快,现在的问题是可转换债券的发行将会受到多大的影响。

对此,郭进证券分析师周悦表示:从近年的再融资规模和渠道比例来看,2017年再融资政策收紧后,再融资市场的整体再融资规模有所下降。可转换债券作为一种受监管鼓励的融资方式,在一定程度上替代了上市公司的股权融资需求,从而扩大了可转换债券市场,提高了融资比例。

从2014年到2015年,再融资政策继续宽松 可以看出,可转换债券的发行进一步压缩。到2015年,可转换债券的发行规模将只有93.8亿元,有三家发行机构。作为主要的再融资渠道,增发规模将继续扩大。除非再融资政策再次收紧,否则这一趋势不会逆转。 因此,一旦新的再融资法规落地后“放松”,可转换债券取代固定增长的功能将被削弱,这将在一定程度上降低可转换债券的融资需求

然而,周岳认为,可转换债券不会被固定增长完全取代。其特点决定了市场上对这类资产的供求仍然存在。 他说:“对发行人来说,固定增加对原股东的最大成本是股权稀释,而可转换债券的转换过程是一个连续的过程,股权稀释的压力将在转换期间均匀释放。同时,可转换债券的发行条件相对简单,审批速度快。 目前,可转换债券市场的潜在供应量仍为4590亿元,其中银行可转换债券占35%,证券公司占5%。金融企业对资本的需求仍然是可转换债券的主要潜在供给

对于投资者来说,可转换债券因其“进、进、退、防”的特点,对一些具有特定风险偏好的投资者具有不可替代的配置价值 可转换债券没有锁定期限,可以随时在二级市场出售,流动性风险很小。与此同时,可转换债券具有下调等条款的博弈,这种博弈具有其他投资品种所不具备的天然优势。

责任编辑:李铁民