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央行超预期为7天逆回购“降息”5BP 后天LPR降不降?

原标题:央行“超预期”7天反向回购“降息”5BP LPR后天会下跌吗?

央行“超预期”下调公开市场操作利率,这是继上周下调中期贷款利率后的又一次边际货币宽松

11月18日周一,央行启动了为期7天的1800亿元人民币反向回购操作,利率从2.55%上调至2.5%

值得注意的是,11月20日,LPR利率将在周三第四次报价,市场预计LPR利率极有可能继续下调5BP。

11月15日,上周五,央行对存款准备金率目标下调进行了第二次调整,下调幅度为1个百分点,同时开展了2000亿元的多边基金操作,未到期反向回购。 本周没有到期的反向回购。

为什么“过高期望”被削减了?

央行此次下调7天反向回购利率,超出市场预期

中国民生银行首席研究员文彬认为,在今年第三季度的货币政策执行报告中,央行将此前“适时适度的反周期调整”改为“加强反周期调整”。今天,推出1800亿元人民币七天期逆回购操作,将中标利率下调5个基点至2.5%,这是自2018年3月22日以来逆回购利率首次下调,是央行加强逆周期调整的具体体现

沿海地区在11月份启动了6000亿元的多边基金操作,为今天的1800亿元七天反向回购操作增色不少,反映出央行继续采用“OMO+多边基金”政策工具组合,长度与长度相匹配,确保合理充足的流动性和稳定的流动性预期。

一名分析师指出,2019年第三季度,全国贷款加权平均利率环比上升2BP,而LPR 10月份保持不变。银行不愿意降低资产方面的贷款利率。 因此,有必要引导LPR利率下调。多边基金利率将先下调5BP,然后公开市场操作利率将跟随多边基金利率下调。

然而,海通宏观认为,央行在11月5日将多边基金的操作利率下调了5 BP,以稳定利率预期 在过去三年里,央行的反向回购利率和多边基金运营利率同时调整。 此次反向回购是自本月初多边基金降息以来,央行的首次操作。降低反向回购利率也是在此前多边基金下调操作利率之后,对表明后续利率变化的意义有限。

后天LPR不会倒下。

上周五,央行对存款准备金率定向下调1个百分点进行了第二次调整。同时,开展了2000亿元的传销业务,未到期反向回购。 周一,没有反向回购到期。

上周,资金有点紧张。 据上海国际货币经纪公司称,上周五早盘隔夜融资水平紧张。股份制公司和大银行融资很少,对整合的需求大幅增加。多边基金行动宣布后,筹资略有增加,但筹资水平很快恢复到更紧张的状态。7天期间,城市农民和资产管理机构融资,交易利率从上一个交易日继续上升。下午,资金没有明显改善,只满足了一些机构需求。

文彬认为11月20日将是LPR的第四次报价。鉴于一年期多边基金利率已下调5个基点至3.25%,预计一年期LPR利率将下调5个基点至4.15%

海通宏观认为,下调MLF和OMO利率有利于降低金融机构的边际资本成本,推动LPR报价和企业实际利率的下调,意在应对短期经济压力,加强反周期调整。 然而,降息幅度仅为5 BP,并未显着降低利率,反映出微调和精确思考。 央行关于商品管理的报告提议防止通胀预期蔓延。考虑到未来6个月通胀仍将居高不下,宽松区间空仍然有限,央行进一步降息区间空并不大,总体货币政策保持稳定。

股票和债券有什么反应?

11月18日上午,银行间债券收益率下跌4-5BP,10年期债券收益率跌至3.20%以下

许多分析师认为,在多边基金利率下调5BP后,公开市场操作下降了5BP,导致货币政策略微放松 历史上,长期债券收益率随着公开市场操作的下降而下降,短期内利率可能会向下波动。

然而,利率空的下降趋势相对有限,因为反周期控制政策将提高价格,生猪价格仍面临压力,中美贸易谈判正向积极方向发展。

海通宏观认为,R007利率自8月份以来整体上升,去年保持在2.7%~2.8%的较高水平。央行降息有利于推动短期利率小幅下行。 然而,市场利率领先于政策利率,长期利率可能已经提前反映了央行OMO的降息。10年前的全国活跃债券从11月的高点下跌了15BP。

对于后续债券市场,海通宏观认为,许多空因素交织在一起。有利因素包括短期经济疲软、央行公开市场降息、贷款利率下调增加债券表内配置价值。有利的空因素包括经济停滞和衰退的可能性很小,通货膨胀压力增加,稳定货币的基调不变,以及地方债务供应的不确定性。 因此,债券市场可能在年底仍不稳定。

在股市,11月18日上午,上证综指突破2900点,收于2908.12点,上涨0.58%;深证综指收于9721.46点,上涨0.76% 到11点30分,恒生指数下跌了。79,增长1.16%

责任编辑:王金河