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业绩向左 股价向右 猫眼背后藏着什么故事

[金融联盟](上海,研究员黄一玲)新闻,在影视的冬天,猫眼娱乐交出了一个看似不错的答案。

根据财务报告,2019年上半年,猫眼收入为19.85亿元,同比增长4.7%;净利润为2.57亿美元,首次实现盈利。

但是,市场并未购买此财务报告。在8月16日的开幕式上,猫的眼睛迅速下降,并跌至近10%。截至收盘,收报11.46港元,跌幅为9.19%。在发布盈利报告之前,即8月15日,Cat's Eye的价格上涨了11%。

表现与股价相反。除了股票价格已经提前做出反应之外,投资者对猫眼的担忧是什么?

削减选票的双刃剑

金融协会交出了财务报告,发现将猫眼转化为利润的主要原因是投票减少。

根据财务报告,2016年至2018年,Cat's Eye的销售和营销费用分别为15.2亿元,10.3亿元,14.2亿元和19.4亿元。 2019年上半年,这一数字为人民币6.11亿元,同比下降46.7%,主要原因是用户激励措施减少。

在线售票龙头的用户激励是我们理解的门票补充。

在此之前,在线票务市场并不稳定,猫的眼睛很好,淘宝票也值得一提。他们都在使用这张票来抓住用户并争夺市场份额。这场票务战直接导致了猫眼的表现不佳。根据数据显示,2015年至2018年,猫眼娱乐的净亏损分别为12.98亿元,5.08亿元,7600万元和1.38亿元。

如今,网上售票已逐步进入股票竞争。双寡头(猫眼和淘宝票)的格局已经稳定下来。加上政策指导,票务竞争自然放缓。

根据New Era Securities的数据,电影票务的在线费率已稳定在85%以上,并逐渐接近95%的水平。在业内,猫眼的入住率约为60%,排名第二的淘宝门票市场份额约为34%。

Cat Eye首席执行官郑志伟在业绩电话会议上也表示,票务下降的原因是由于行业门槛越来越高,市场趋于理性,行业结构趋于稳定。

然而,减少票证有利有弊。李是公司的用户补贴营销费用已经大大减少,从而增加了公司的净利润;缺点是电影票价的增加,导致观看电影的人数下降,票房总量减少,公司的票务收入受到拖累。

这对猫来说无疑是致命的。

从猫眼业务收入的比例来看,在线票务收入仍然起着主导作用。在2019年上半年,该公司的在线票务收入为10.83亿美元,同比下降5.70%。收入份额从2018年上半年的60.06%下降至54.6%。

根据猫的眼睛,p主要是因为在2019年上半年,中国的综合票房和电影观看时间少于2018年上半年。

据国家电影专业办公室称,2019年上半年,中国国内票房总数下降2.7%至311.7亿元;总人数下降10.3%至8.08亿;平均票价增加3.0元至38.6元。

不能说电影票价会增加,电影观众的数量肯定会下降。然而,不可否认的是,曾经是票房增长主力的年轻人对价格敏感度更高。如果没有好电影,市场就不会增加。观众来支付账单。

值得注意的是,虽然网上门票普及率已达到85%,但增长率并不高。事实上,自2017年以来,在线票务行业的增长速度已经放缓。

增长放缓意味着天花板现已上市。为了解决这一担忧,Cat Eye也开始在近几年开展“渠道内容”整个产业链布局,寻找新的收入增长点。目前,除了在线娱乐票务服务外,Cat Eye还提供娱乐内容服务,娱乐电子商务服务和广告服务。

多样化的布局也直接导致猫眼现金流的压力。然而,在上市后,猫眼的现金流压力有所缓解。

根据财务报告,截至2019年上半年,猫眼账户的现金和现金等价物为24.51亿,应付账款和支付金额为20.72亿。截至2018年底,猫眼的现金和现金等价物(15.37亿美元)远远小于应付账款和付款(21.99亿美元)。

满足阿里娱乐的面貌

2019年6月,Cat Eye Entertainment和腾讯宣布成立“腾猫联盟”,率先为电影业打造一流的系统,推动多个娱乐产业链的长期发展。作为戏剧,现场娱乐,音乐和短片。

2019年7月,猫眼推出了猫爪战略模型。据悉,该模型由五大平台组成,如猫眼全文娱乐票务平台,服务于全文娱乐产业链,如现场娱乐,短片,视频,电影,娱乐媒体,戏剧,音乐等。和艺术家KOL。

从这些连续的行动中不难看出,未来的猫眼不再是纯粹的票务平台。其战略目标是全文娱乐产业链,基准产品是阿里娱乐。虽然腾讯表示合作不是与阿里“玩”,而是为了补充腾讯和猫的目光,这已不再是猫眼之战,而是腾讯与阿里之间在大型娱乐领域的马拉松比赛。

光大证券认为,腾讯将在娱乐和电影内容领域与阿里娱乐竞争。这是猫眼的机会。猫眼和管理层必须使用“腾猫联盟”来迅速扩展业务并证明其发展,以便他们有机会获得更多资源和流量。

目前,阿里娱乐有一个业务部门,包括阿里图片,优酷,加州大学,阿里音乐,阿里文学,阿里游戏和大麦。其中,阿里巴巴影业的业务板块包括互联网广告,综合开发,内容制作等,这与目前的猫眼娱乐基本相似。

总的来说,腾茂联盟和阿里娱乐有自己的优点。 Cat Eyes牢牢抓住了老板在电影票务中的地位。它在电影投资和发行方面有更多的杰出成就和更深入的参与,而阿里大娱乐的大麦网络的现场娱乐具有绝对的性优势,阿里的“新基础设施”比猫眼更早开始。

具体来说,在电影投资和发行方面,2019年上半年,Cat Eye控制了12部电影,共制作了13部电影,总收入6.66亿元,增长18.7%,收入比例为33.5% 。创历史新高。

然而,Ali Pictures很少出售和发行电影,其作用主要是与参与者分享。自2018年以来,阿里影业先后一直压制着名电影,如《我不是药神》,《流浪地球》,《绿皮书》,但由于缺乏控制,票房非常有限。换句话说,Ali Films参与的利润和发行的电影确实可以带来如此多的利润,而且所获得的声誉大于收益。

在2019财年(截至2019年3月底)阿里巴巴影业的业绩报告中,阿里巴巴影业的收入达到人民币30.34亿元,同比增长9%,其中包括互联网申报部分,由淘宝门票和灯塔主导。 2019财年,收入同比增长13%至24.64亿,首次实现全年盈利。

当然,由于电影和电视项目的不确定性,所涉及的风险越大,如果电影业的环境减弱,对猫眼的影响可能会更大。

就现场娱乐票务而言,从猫的角度来看,这是它寄予厚望的明星企业,现在正处于快速增长期。 2019年上半年,猫眼现场娱乐票务GMV同比增长40.5%。

据易关统计,在自营主流票务平台上,大麦网络的行业垄断率和行业渗透率排名第一,其比例远远超过格瓦拉的第二和第三位。 )和永乐票务。此外,Damai.com移动终端的百度指数高于永乐票务和巨宏的平台。它具有非常明显的竞争优势和业内高度的用户关注。

现在,猫眼有腾讯音乐(音乐会)和腾讯游戏(电子竞技比赛)的内容,现场票务可以赶上大麦网吗?

光大证券表示,猫的市场流量下降比大麦有一定的优势,商业数据正在验证票据“高频动态低频”。

然而,也有观点认为现场娱乐是B的市场。关键是票源。这是服务表演者的核心竞争力。需要加强猫眼服务表演者的能力。它远离大麦网和永乐票务。现场娱乐中的猫眼竞争对手不仅是大麦网中的一个,而且还有永乐票务和摩天轮等较小差距的竞争对手。

对于猫咪来说,它对阿里娱乐的“喘不过气来”来自腾讯和轻媒体的支持,但必须考虑如何平衡猫眼以及这些股东和合作伙伴的业务。双方的利益?

环境面临压力,竞争对手强大,猫眼的未来注定是一场艰苦的战斗。