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长盛基金:公募基金投资“核心资产”路线分析

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长盛基金

长盛基金:公共基金投资“核心资产”路径分析

这篇文章共有3,398个单词,预计需要9分钟。

简介:巴菲特多次表示,他对中国的机遇持乐观态度。根据他的投资原则,“新机会”很有可能出现在中国的核心资产中。核心资产是行业的领导者,他们不怕宏观经济和资本市场的起伏。但是,这些核心资产也将具有差异化,有价值和高估。那么,如何选择“核心资产”来抓住未来的新机遇?在展望未来之前,我们可能希望追溯公共基金投资“核心资产”的历史路线,发现相关法律并指导您做出投资判断。

首先,重新分配的核心资产相对较强:持续超过一个月赢得或失去中证500指数

通过自2017年以来核心资产的重新出现以及中证500指数的走势,我们可以看到核心资产超额回报的趋势已经上升,但也存在一个表现不佳的广泛指数阶段。

图表:中证500指数的核心资产指数和累计收益率

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继续超越CSI 500:

-,-,-present;

继续失去CSI 500:

-棚屋的货币化导致需求反弹,电解铝等供给侧改革活跃;

- MSCI首次纳入集中加仓,疫苗事件被发酵,黑色价格走强,油价上涨带动油气连锁,小企业反弹,以及领先酒的表现预计会减弱。

总体而言,近几年的核心资产已经减弱:

首先,主要原因是繁荣的繁荣增加了。过去两年的周期性股票一直是周期性股票。供需来源紧张。需要密切关注第四季度房地产复苏的投资线索;今年没有可持续的机会,今年是否有机会取代核心消费的核心股权仍需追踪。

其次,以消费为代表的核心资产领导者有自己的业绩增长率,但范围是可控的。

第三,早期已集中加仓,短期筹码已经轮换。

2.跟踪A股历史中机构集中持股情况的分析

根据公共基金的季度头寸,过去十年A股历史上有四轮集中持股,即:

金融与房地产,2006.12-2010.9;

2012 - 2013年消耗白马;

创业板,TMT,2013-2015;

2016-2018消费者领袖,核心资产。

图表:A股过去十年集中在四轮中

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中金公司,Wind

第一轮和第三轮发生在牛市,第二轮和第四轮发生在震荡的城市或熊市。

图表:四轮集中持股和上证指数

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Wind

第一轮,2006.12-2010.9财务,房地产

当一轮经济周期,是需求方驱动的基本市场。金融业整体繁荣,银行非白银持仓量持续偏高,2007年,证券公司高度集中。与此同时,从2008年11月到2009年8月,资本集中在房地产链(房地产,有色金属,采矿,钢铁)的所有权上。房地产链中四个行业的公共资金状况从2008年第三季度的19.4%上升到2009年第二季度的29.1%,并连续三个季度上升。特别是单一房地产业的地位从5.9%上升到13.7%。在此期间,A总量上涨98%,房地产链上涨171%,超额收益率为72%。

第二轮,2012 - 2013年白马消费

事实上,自2010年4月以来,消费状况一直在持续上升,直到2013年10月,资本集中在持有白马股票(白酒,家电,医药,电子等行业)。公募基金在白马股票中的地位从2011年第一季度的10.2%上升至2012年第三季度的23.1%。从那以后,反腐败和增塑剂使白酒行业发生了短暂的变化,基金的地位大大降低。但是,白马股票在其他行业的集中所有权并未放松。总体而言,本轮白马股票的集中所有权持续了近10个季度。从2010年4月到2012年10月,A总量下降了12%,白酒相对于趋势上涨了74%,超额收益下降了86%。从2011年1月到2013年10月,A总量下降3%,白马股票上涨75%,超额收益率为78%。

第三轮,GEM 2013-2015

2013年1月至2015年6月,资金集中在创业板上市。公共资金在创业板上的地位已从2012Q4的4.5%上升至2015Q3的20.3%,加仓的持续时间为10个季度。以创业板为代表的成长股已成为该基金集中持股的目标,TMT和医药生物产业的地位均有显着增长。在此期间,整个A上涨120%,创业板上涨207%,超额收益为88%。

第四轮,2016-2019的核心资产

从2016年1月至今(2019年6月),该基金专注于持有核心资产(食品和饮料,家用电器,药品等领域的领导者)。本文基于市值,盈利能力,基金头寸和股票市场表现构建核心资产组合。公共资金在核心资产中的地位从2015Q4的6.0%上升至2019年第一季度的27.7%。职位的快速增长发生在2017年,自2018年以来一直保持。总体而言,这一轮核心资产集中度已经持续了10个季度。在这轮核心资产持有中,所有A下跌18%,核心资产上涨117%,超额收益率为134%。

第三,利润转折点,外部冲击,资金的性质可以解释集中持股和放松

一,建立集中控股:利润是起点。

(1)在2008 - 2009年的房地产链中,4万亿计划将推动投资,机构将流入以房地产链为代表的周期性股票; (2)2010 - 2013年白马股票,经济将在4万亿元后回归下行通道。白马扣除结构市场; (3)2013 - 2015年创业板创业板收益逆转,引领大盘牛市; (4)2016 - 2018年核心资产,核心资产反弹至底部,A股“美丽50”诞生。“

第二,集中持股结束:外部冲击是激励,收益下降是根本。

(1)2008 - 2009年房地产链:宏观政策转变,市场风格由周期变为消费; (2)2012-2013白马股:行业水平看跌突破高利润预期,白酒股持有集中股; (3)2013年 - 2015年创业板:股市泡沫破灭,许多商业模式被篡改,此轮创业板集中持股至年底; (4)2016-2019核心资产:外部冲击遇到回调,但集中持有并未结束。

第三,基金的性质决定了风险的大小。

(1)2013 - 2015年,创业板股票收盘,高杠杆基金的撤离成为股市灾难的直接驱动因素; (2)2016 - 2019年度核心资产集中,以外资和内资为主线,以长期资金为核心。资产触底; (3)从长远来看,增量资金的性质是核心资产,杠杆资金受到严格监管。

第四,美国“美丽的50”市场

以美国为例。在20世纪70年代早期,着名的“美丽的50”市场出现了。以强生,宝洁和麦当劳为代表的一系列以业绩为导向的高质量成长股受到投资机构的青睐。其中十多个人在市场上。 1970 - 1972年的累计收入超过了100%。

美国50美丽市场的内在逻辑包含以下几点:

一是宏观环境。尼克松的新经济政策得以实施,宽松的货币政策和积极的财政政策的实施刺激了经济发展,利率低,价格相对较低。

二是投资结构。美国制度化进程加快,投资者结构优化,主题炒作惨淡,长期资金比重增加,价值投资观念不断深化。

三是消费升级。在美国,“婴儿潮”首次成长为人均国内生产总值超过25,000美元的消费订书机。消费需求量增加,消费量有所提升,消费行业迎来了快速发展时期。

第四,城市化进入后期阶段。 20世纪70年代初,美国的城市化水平达到70%以上,城市化速度明显放缓,经济实力从投资驱动转向消费驱动。

当时,投资市场处于主题投资投资低的时期。价值投资理念得到了机构的高度重视,制度化进程加快,散户投资者比例下降,长期价值投资理念逐步深化。盈利能力良好,盈利能力相对稳定的质量目标受到广泛关注。此外,随着时代“美丽50”的概念,资金集中集中在股票上。然而,随着市场的发展,一方面,目标的估值已经飙升,一些游戏力量面临着兑现或坚持持有的选择。

另一方面,通胀水平上升,企业业绩已经缩小,以适应市场的高估值,而业绩压力增加,难以满足投资预期。

最后,随着1973年石油危机的爆发,美国经济陷入泥潭,通货膨胀正陷入滞胀危机。经济增长率低于预期。宏观经济和企业利润均下跌,推动股市大幅下挫。 50“系列被迫领导。

好的资产相当于20年前的一线和二线房屋,以及茅台格力的股票。找到这些未来白马的“核心资产”就像为“伊拉克人民”寻找正确的方向,他们总能在昏暗的灯光下找到自己的方向。然而,对于普通投资者而言,长期持有这些“核心资产”,投资CSI 100指数是一个不错的选择!毕竟,沪深100指数是A股核心蓝筹股的集中地。它可以轻松投资于一篮子A股核心资产。那么哪些资金可以投入?考虑到建立时间,跟踪误差,每日跟踪偏差,投资范围等因素,小生并不谦虚,毛茂自己推荐自己的长盛沪深100()。

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风险警告:本材料无意成为法律文件。基金经理不保证基金有利可图或保证最低收入。基金管理人管理的其他基金的表现并不构成对基金业绩的保证。在做出投资决策之前,投资者应仔细阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》。

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主编:陶然